«Рынок забуксовал»: почему бонды в юанях не выгодны частным инвесторам
Юаневые облигации российских компаний остаются одним из немногих способов валютной диверсификации, доступных частному инвестору в России, а на фоне падающего рубля польза от разнообразия валют в портфеле становится все более наглядной. Но рынок ценных бумаг в юанях, который фактически образовался в России всего год назад, уже успел перейти от фазы роста к стагнации, говорят аналитики, и найти по-настоящему привлекательные варианты становится почти неразрешимой задачей.
Облигации в юанях: удобно всем, кроме частных инвесторов
За 2022 год и первую половину 2023-го занимать на рынке в юанях начала дюжина российский компаний — от «Роснефти» (ROSN) и UC Rusal (RUAL) до «ФосАгро» (PHOR) и «Сегежи» (SGZH). Осенью 2022-го доходность таких бондов колебалась в районе 3–4% годовых; для сравнения: двухлетние гособлигации самой Китайской Народной Республики тогда давали порядка 2%. Компании могли занимать в юанях относительно дешево благодаря особенностям российско-китайской торговли в то время, отмечает руководитель дирекции по работе с инструментами с фиксированной доходностью УК «Альфа-Капитал» Игорь Таран: «Изначально у нас было много экспорта [в Китай] и мало импорта (по итогам 2022 года экспорт из России в КНР ($114,1 млрд) почти в 1,5 раза превысил импорт из КНР в Россию ($76,1 млрд). — РБК). Юани, которые начали получать от экспорта, некуда было пристроить, и банки стали активно предлагать свои услуги эмитентам, с тем чтобы они размещались [на фондовом рынке]. Ставки были низкими — с минимальными премиями к китайскому рынку, где-то вообще без премии».