РБК Pro —  
это сервис для предпринимателей, руководителей и специалистов, которые хотят меняться и менять бизнес
Материал раздела Инвестиции
Опубликовано 03.09.2021, 08:38

За гранью спроса: что не учитывают при анализе фондового рынка

Классические теории финансовых рынков не до конца описывают текущее положение дел. Они страдают от нереалистичных предпосылок и учитывают не все факторы. Ученые из Гарварда и Чикагского университета объясняют, что упустили из виду их предшественники
Фото: Spencer Platt / Getty Images
Фото: Spencer Platt / Getty Images

Вся экономика построена на спросе и предложении, но только не теория финансовых рынков. Согласно одному из основных положений арбитражной теории оценки активов, стоимость акций и облигаций определяется будущими денежными потоками, а не простым соотношением спроса и предложения. Если, например, кто-то безудержно инвестирует в акции Apple, то неизбежно появятся участники рынка, готовые выиграть на этом, открывая короткие позиции и тем самым поддерживая цену на справедливом уровне, то есть таком, в котором учтены фундаментальные показатели компании. Свободные средства находят себе применение, а «глупые» деньги перетекают в чужой карман. Рынки эффективны, а в ценах уже заложены неизвестные пока возможности.

Может показаться смешным, насколько это далеко от реальности. В этом году рынок жил точно не по учебникам. Цены на акции некоторых компаний, таких как GameStop и AMC, росли из-за мемов розничных инвесторов. Криптовалюты, справедливую цену которых сложно выявить, также сильно прибавили в стоимости. Даже на американском рынке облигаций все не так просто: доходность по десятилетним казначейским облигациям составляет всего 1,4%, в то время как индекс потребительских цен в США уже достиг 5,4%. Так называемые технические факторы, которыми, как сказал глава Федрезерва США Джером Пауэлл, «вы называете то, что не вполне можете объяснить», сейчас очень в моде. Поэтому вполне закономерно, что новая, пока только зарождающаяся теория устройства финансовых рынков утверждает, что даже необоснованные движения капитала могут очень сильно влиять на стоимость активов.

Как «продать» себя работодателю  Составляем резюме и готовимся к собеседованию Подробнее
Поделитесь впечатлением о сервисе РБК Pro
Расскажите, что вам нравится и чего пока не хватает. Опрос займет не более 3 минут.
Пройти опрос