«Сюрприз для рынка». Эксперты предупредили о возросшем риске дефолтов
Одна из главных угроз, которую представляет для российской экономики высокая ключевая ставка, — это риски корпоративных банкротств. О предстоящей волне банкротств и дефолтов перекредитованных компаний опрошенные РБК Pro эксперты предупреждали еще в декабре, когда, по мнению большинства экономистов, ставка должна была вырасти, тем самым еще больше усугубив проблемы бизнеса, но в результате второе заседание подряд осталась на рекордном уровне 21%. После этого технический дефолт допустили несколько компаний: ООО «РКК», ООО «Кузина», ООО «Селлер».
При средней рентабельности бизнеса в 10–15% и стоимости кредитов выше 20% обслуживание долгов становится непосильным для многих компаний. В кредитном рейтинговом агентстве «Эксперт РА» сообщили РБК Pro, что едва ли наблюдают среди рейтингуемых компаний увеличение рентабельности операционной прибыли до процентных расходов, в то время как вторые только увеличиваются.
Аналитики Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) в конце января предупредили, что российская экономика стоит перед угрозой масштабного скачка корпоративных банкротств. По их подсчетам, к концу 2024 года доля выручки предприятий обрабатывающей промышленности, у которых нагрузка процентных платежей на прибыль находится на рискованном уровне (превышает две трети доналоговой прибыли EBIT), превысит 20%, что более чем вдвое больше, чем в 2023 году. В конце прошлого года в ЦМАКП отмечали, что из-за роста ставок по кредиту в 1,6 раза в среднем за год доля предприятий в зоне высокого риска банкротства увеличилась с 5,8% совокупной выручки реального сектора до 12,5%.
В текущем году корпоративные эмитенты должны будут погасить облигации на общую сумму 2,5 трлн руб., рассчитали аналитики УК «Первая». На эти цели компаниям может понадобиться 2,14 трлн руб. в виде заимствований. Однако у эмитентов второго и третьего эшелонов могут возникнуть трудности при рефинансировании: у этих компаний, на которые приходится основная часть рефинансирования, объем заимствований превышает объем погашений.
Управляющий директор, директор по инвестициям, начальник департамента по доверительному управлению активами «Ренессанс Капитал» Игорь Даниленко подчеркивает, что текущее состояние долгового рынка уже указывает на наличие «серьезного стресса финансирования». «Когда облигации компаний, причем самых маленьких, торгуются с доходностью 35%, это значит, что доступ к рынку у них потерян с точки зрения финансирования», — заявляет он.