Еще не так давно, когда процентные ставки в развитых странах были околонулевыми, экономисты вели дискуссии о том, сколько это продлится: десятилетия, столетия или больше? Сейчас главный вопрос состоит в том, как долго продержатся высокие ставки. 18 октября доходность десятилетних казначейских облигаций США, отражающая долгосрочные ожидания по ключевой ставке, достигла максимального значения с 2007 года и составила 4,9%. Для сравнения: еще в 2021 году она находилась ниже 1%. В тот же день доходность по 30-летним бумагам преодолела отметку 5%. Как отметили аналитики из Bank of America, говорить о том, что ставки находятся на «минимумах за 5 тыс. лет», уже не приходится. Тем не менее эти слова отражают настроения экономистов, инвесторов и всех тех, перед кем встала проблема обслуживания долгов, накопленных за то время, пока принято было считать, что низкие ставки — это навечно.
Сейчас по всему миру все больше тех, кто считает, что высокие ставки сохранятся надолго. В еврозоне еще в 2021 году ставки были отрицательными, но уже сейчас Германия должна платить около 3% по своим десятилетним займам. Доходность британских облигаций в настоящее время почти такая же высокая, как и по американским бумагам. И даже Япония, которую обычно вспоминали, когда прочили всему миру жизнь при низких ставках, столкнулась с повышением доходности по облигациям. Все больше растет вероятность того, что в 2024 году центробанку страны придется повысить ключевую ставку (впервые с 2007 года).
Если участники рынков правы, то мир находится на пороге эпохальных перемен, которые будут иметь серьезные последствия. Займы для компаний и физических лиц подорожают. Финансовой системе придется приспосабливаться к новым неудобным реалиям. А правительствам стран — направлять все больше налоговых поступлений на выплаты по накопленным долгам. Сценарий развития событий, при котором высокие ставки останутся надолго, по мнению многих инвесторов, может оказаться губительным для экономики.
