Замещающие облигации — достаточно новый инструмент на российском фондовом рынке, который появился около года назад на фоне введения санкционных ограничений. Тогда банки снизили выплаты по валютным депозитам, иностранные активы российских инвесторов были заблокированы, а брокерам пришлось увеличивать ставки за приобретение и хранение долларов и евро.
И если в прошлом году и начале 2023 года этот вид бумаг привлекал инвесторов возможностью получить дополнительный валютный доход, то прямо сейчас это еще и эффективный способ защититься от девальвации рубля.
К преимуществам замещающих облигаций можно отнести:
- Защита от девальвации. Купоны и погашение выплачиваются в рублях, однако сумма выплаты привязывается к курсу валюты ЦБ РФ на дату выплаты.
- Доступность. Минимальный лот — от 1 тыс. долларов, евро или фунтов стерлингов. Как правило, ранее для покупки лота еврооблигаций требовалось от $200 тыс. При этом многие бумаги стоят сейчас дешевле номинала, следовательно, и сумма приобретения в рублях будет ниже.
- Высокая доходность в валюте. Некоторые выпуски позволяют получить более 10% годовых.
- Налоговый вычет. За долгосрочное владение этими бумагами можно получить налоговый вычет, снизив налогооблагаемую базу на сумму до 3 млн руб. в год по каждой бумаге через три года непрерывного владения.
- Отсутствие санкционных рисков. Бумаги замещены в контуре НРД.
В данный момент многие российские компании выпускают замещающие облигации, которые торгуются на Мосбирже. Среди них — «Газпром», ЛУКОЙЛ, ПИК, «Совкомфлот», ММК, «Металлоинвест», Альфа-банк, «Борец Капитал». Основной объем замещающих облигаций на Мосбирже приходится на «Газпром» — это многочисленные выпуски в долларах, евро и фунтах стерлингов с неплохими объемами торгов. Доходности к погашению по ним обычно находятся на уровне от 8 до 10%, однако порой достигают 11–12%.
Давайте попробуем разобраться в разнообразии выпусков на примере. ГазКЗ-29Д — замещающая облигация «Газпрома» с погашением в 2029 году. Цифра в названии — это год погашения, а буквы «Е», «Д» или «Ф» в конце обозначают валюту выпуска — доллары, фунты или евро.
