Нередко основатели стартапа, привлекая инвесторов, переоценивают свой бизнес, и когда он «не взлетает», вынуждены идти на понижающий раунд. Чем это грозит инвесторам и самим фаундерам — поясняют Андрей Чумаков и Антон Ломтев (Lurye, Chumakov & Partners)
Down round (даунраунд) или понижающий раунд — это когда стартап привлекает инвестиции по оценке, которая ниже оценки, полученной на предыдущем инвестиционном раунде.
Среди причин down round можно отметить:
- существенное снижение оценки финансовых показателей компании;
- изменение рыночной конъюнктуры;
- изменение стратегии стартапа, требующее дополнительных инвестиций;
- возникновение регуляторных или иных препятствий,
- высокие убытки или неэффективное управление компанией;
- внешние события.
Причина может быть и более прозаична. Фаундеры в переговорах с инвесторами предыдущих раундов порой переоценивают свой проект. Это помогает им получить больше инвестиций при меньшем размере доли, передаваемой инвестору. Когда проходит время и ожидаемого роста нет, то убедить нового инвестора, что бизнес стал стоить больше, несколько проблематично. В итоге фаундеры вынуждены идти на понижающий раунд.
В этой статье мы рассмотрим основные юридические аспекты и риски, связанные с даунраундом, а также возможные механизмы управления ими.
Мировой опыт
