«₽100 за доллар станет красной линией». Каким будет курс рубля в 2023-м
Рубль стабильно дешевеет с середины ноября 2022 года. Темпы снижения ускорились в марте, а в апреле российская валюта достигла годовых минимумов против доллара, евро и китайского юаня. Причин тому несколько: снижение объемов экспорта при стабильном росте объемов импорта, увеличение оттока капитала, резкий рост бюджетного дефицита в начале текущего года.
В этом тексте мы подробнее рассмотрим факторы давления на рубль, чтобы понять, что происходит с валютным курсом и чего можно ожидать от него в ближайшем будущем.
Фундаментальные причины ослабления рубля
Сокращение экспорта
Снижение объемов экспорта стало одной из причин ослабления рубля. Если взглянуть на параметры, заложенные в бюджет на 2023 год:
- средняя цена Urals — $70,1 за баррель,
- средний курс доллар/рубль — 68,3,
то получается, что средняя цена Urals должна составлять около 4790 руб. за баррель. Однако, по данным Минфина, средняя цена на российскую нефть по итогам первого квартала 2023 года составила $48,92 за баррель. Пара доллар/рубль торговалась на уровне 73,56, а средняя стоимость Urals в рублях за первые три месяца 2023 года составила 3,6 тыс. руб. за баррель, что на 25% ниже запланированного среднего показателя на год.
Учитывая новые апрельские прогнозные оценки Минэкономразвития о том, что стоимость Brent в среднем в 2023 году составит $80,7, средний курс доллара будет на уровне 76,5 рублей, и подразумевая при этом, что дисконт Urals k Brent в среднем по году не превысит $30 за баррель, то средняя цена Urals в 2023 году составит 3879 рублей за баррель. Это по-прежнему на 19% ниже запланированного в сентябре среднего показателя на год. Однако, если средний дисконт составит $25 за баррель, средняя цена Urals уже составит 4261 рубль за баррель. И это уже на 11% хуже сентябрьских ожиданий. Поэтому с точки зрения бюджета ослабление рубля выглядит оправданным.