Как сырьевые товары могут стать защитным активом на время стагфляции
![Фото: Shutterstock](https://s0.rbk.ru/v6_top_pics/media/img/5/37/756793751857375.jpg)
От мартовского выступления Джерома Пауэлла перед конгрессом США сложно было не испытывать дежавю. «Процесс снижения инфляции до 2% будет долгим и, скорее всего, окажется сопряженным с непредвиденными трудностями», — предостерегал глава Федеральной резервной системы США. Исходя из последних экономических данных, «пиковое значение ключевой ставки, вероятнее всего, будет более высоким, чем планировалось», продолжал Пауэлл. То же самое он и его коллеги из ФРС США в той или иной форме повторяли уже много раз, с тех пор как год назад начали повышать ключевую ставку.
Каждый раз инвесторы без особого удовольствия слушают Пауэлла, поскольку его прогнозы не сулят для них ничего хорошего. Идеальный портфель должен быть устроен таким образом, чтобы в нем присутствовали различные классы активов, поведение которых в одних и тех же экономических условиях отличается. Однако все классические инструменты — деньги, облигации и акции — показывают отрицательные результаты в период роста инфляции и повышения процентных ставок. Инфляция обесценивает денежные средства и купонную доходность облигаций (если она не привязана к индексу потребительских цен). Повышение ставок приводит к падению стоимости облигаций (благодаря этому их доходность приходит в соответствие с рыночным уровнем). Цены на акции также снижаются, поскольку будущие денежные потоки, приведенные к сегодняшнему дню, дешевеют.