Жесткая посадка: почему рецессию рано списывать со счетов
Ситуацию, когда центральным банкам удается спасти экономику от перегрева, при этом избежав рецессии, обычно называют мягкой посадкой. Впервые эту фразу использовал в 1973 году Джордж Шульц, который был на тот момент министром финансов США. Как раз тогда, однако, все пошло не по плану. Вскоре после этого заявления начался спад в экономике, а инфляция бушевала в стране до конца десятилетия. Окончательно рост цен был остановлен при главе ФРС США Поле Волкере, но только после серии рецессий, вызванных повышениями ключевой ставки, и роста безработицы до максимумов со времен Второй мировой войны.
Шульц, конечно, чудовищно ошибался, но это не должно никого удивлять. Как отметил Майкл Кантровиц из инвестиционной компании Piper Sandler, инвесторы обычно ожидают мягкой посадки, когда цикл ужесточения ключевой ставки подходит к концу. То же самое происходит и сейчас. С октября индекс компаний США с крупнейшей капитализацией S&P 500 вырос на 16%. Индекс цен Bloomberg на корпоративные облигации инвестиционного класса — на 9%. Опасения по поводу рецессии, которые звучали всего несколько месяцев назад, как будто остались в прошлом.
Исторический опыт свидетельствует, однако, о том, что оптимизм инвесторов пока преждевременный.