Консолидация в электросетевом комплексе стала одной из главных тем на российском рынке в 2022 году. Особенно громкой новостью на прошлой неделе стало присоединение компании ПАО «Россети» к ПАО «ФСК-Россети». Формально объединение компаний должно завершиться в первом квартале текущего года, однако акции «ФСК-Россети» под тикером FEES уже доступны для торгов на Мосбирже. В первый же день после начала торгов бумаги успели взлететь почти на 9%. Сегодня их котировки постепенно начинают снижаться, а перспективы компании не всем кажутся радужными.
«Россети» как холдинговая структура до объединения выступали материнской компанией для ФСК ЕЭС, напрямую владея 80,13% акционерного капитала, а с 2020 года компании делили один исполнительный аппарат. Модель единой операционной компании не только устраняет необходимость изъятия прибыли «дочки» посредством дивидендов, но и упрощает финансовую отчетность из-за отсутствия переоценок акционерного пакета ФСК ЕЭС. И это, безусловно, положительный фактор для инвесторов, ведь финансовые результаты становятся более предсказуемыми и больше зависят от фактических операционных результатов компании, чем от динамики акций «дочки» на фондовом рынке.
Одним из главных драйверов как для бумаг «Россетей», так и для бумаг ФСК ЕЭС исторически были дивиденды, что, впрочем, справедливо и для всего отечественного электроэнергетического комплекса. В этом материале разберем их перспективы на фондовом рынке и затронем вероятный сценарий развития событий в электросетевом комплексе в дальнейшем.
