Мировая рецессия и геополитическая обстановка продолжают разгон инфляции. Насколько существенно ослабнет рубль к концу года и что может стать драйвером повышения ставки в декабре, объясняет Антон Прокудин, главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции»
В 2022 году ключевая ставка успела сходить от 8,5 до 20% и снизиться до 7,5%. Этот год войдет в историю как один из наиболее волатильных с точки зрения денежно-кредитной политики Банка России. Вместе с тем ситуация с инфляцией в России также поменялась радикально за год. Поэтому серьезные изменения денежно-кредитной политики были необходимы, чтобы отразить риски для инфляции, которые сильно менялись в течение года.
Валютный курс
Не секрет, что главным драйвером инфляции и потому ключевой ставки и доходностей ОФЗ является валютный курс. В начале года он слетел с 75 до 120+ руб. за доллар США, но благодаря хорошей конъюнктуре на энергетическом рынке и поддержке от сократившихся объемов импорта вернулся к 50–60 руб. летом. Теперь курс доллара, как мы ожидали, медленно сдвигается вверх с отметки 60 руб. В дальнейшем ослабление рубля должно ускориться из-за падения экспортных поступлений от газа, нефти (в случае введения потолка цен) и, в 2023–2024 годах, — от падения цен на все сырьевые товары из-за мировой рецессии.
