Последние два десятилетия динамика курса рубля в реальном выражении (с учетом разницы внутренней и внешней инфляции) была тесно привязана к мировым ценам на нефть, несмотря на многократную смену режимов валютной политики:
- до и после снятия валютного контроля (2006);
- до и после перехода к плавающему валютному курсу (частичное плавание после 2009-го и свободное плавание с 2015-го);
- таргетированию инфляции (в 2013–2017 годах);
- при различных правилах бюджетной политики и внешнеполитических изменениях (включая санкции с 2014 года).
А за счет временной приостановки бюджетного правила и ограничений на инвестиционные потоки эта связь даже усилилась.
Это подтверждает то, что не устает повторять Банк России в последние годы: если реальные внешние условия меняются, их влияние нельзя «отменить», остается выбрать, каким образом рынок подстроится — через инфляцию или через номинальный (рыночный) курс рубля.
