Как подготовить компанию к привлечению частного инвестора. Полный гайд

Финансовый директор активно растущей компании рано или поздно сталкивается с дилеммой — идти ли в банк в очередной раз за кредитом или рассмотреть вместе с собственниками компании возможность привлечения акционерного капитала от новых инвесторов?

В условиях системного финансового кризиса, вызванного санкциями и разрушением логистических цепочек, деловая активность многих компаний сократилась. Вместе с ней уменьшились и объемы привлекаемого капитала  как долгового, так и акционерного.

Запредельная стоимость заемного финансирования сделала эту форму финансирования роста компаний невыгодной. Сложившиеся условия негативно отразились и на привлечении инвестиций — инвесторы не желают рисковать, а собственники компаний считают, что в период кризиса оценочная стоимость компании будет неоправданно низкой.

На рынке M&A растет неопределенность, переговорные позиции инвесторов усиливаются. Поэтому я решил рассмотреть комплекс мер по подготовке компании к привлечению инвестора.

1. Мониторим уровень долга

Что делать

Одна из важнейших задач финансового директора — отслеживание объема финансового долга компании. Любые решения о привлечении нового долга или частного инвестора должны приниматься исходя из структуры капитала и финансовой устойчивости.

Как

Для отслеживания уровня долга рекомендуется использовать два типа показателей:

• Размер долга относительно всего капитала (долгового и акционерного): соотношение финансового долга (D) ко всему капиталу (D + E).
• Размер долга относительно способности компании его обслуживать: соотношение долга (D) к EBITDA компании.

Заранее определите диапазоны, в которых допускается изменение того и другого показателя.

Почему

При выборе формы финансирования роста принципиальное значение имеет структура капитала. Слишком высокая доля акционерного капитала означает, что компания не пользуется в достаточной степени возможностями более дешевого долгового финансирования. В то же время чрезмерная доля долга в структуре капитала повышает риски потери управляемости, снижает финансовую устойчивость и, соответственно, разъедает стоимость компании для ее акционеров.

Комментарий

Предприниматели в России чаще всего используют понятные им инструменты финансирования — банковские кредиты. Бывают даже случаи, когда долгосрочные проекты развития частично финансируются короткими кредитами под оборотные средства — рецепт для будущей катастрофы.

Зачастую вопрос привлечения инвестора у большинства предпринимателей возникает, когда возможности привлечения нового долга исчерпаны. К сожалению, к этому моменту уровень долга может быть настолько высок, что компания теряет свою инвестиционную привлекательность.

Если соотношение финансового долга к EBITDA превышает 3–4, то риски нового инвестора оказываются чрезмерными — все денежные потоки компании будут уходить на обслуживание долга.

В моей практике был не один случай, когда предприниматели не желали рассматривать привлечение инвестора и финансировали свой бурный рост за счет кредитов. Один из этих предпринимателей вернулся к нам с пожеланием найти соинвестора на финансирование очередной производственной линии. Однако к тому времени соотношение финансового долга к EBITDA уже превышало 12. Фактически это означало, что компания никогда не сможет выплатить долг и все ее денежные потоки принадлежат банкам.

Разумеется, добиться даже простого интереса со стороны инвесторов в этом случае не удалось, и дальнейшая судьба компании оказалась печальна.

2. Формируем рабочую группу

Что делать

Сформировать рабочую группу, решающую повседневные вопросы в ходе подготовки компании к привлечению инвестора.

Как

Рабочая группа включает консультанта и/или одного из топ-менеджеров компании с уровнем полномочий, достаточным для решения организационных и административных вопросов.

Почему

Ответственному за привлечение инвестора требуется:

• большой объем информации от компании для планирования и реализации программы подготовки к привлечению инвестора;
• постоянная обратная связь от менеджмента и владельцев.

Комментарий

Понимание необходимости привлечения стороннего консультанта или четкая система мотивации и оценки результатов для внутреннего сотрудника — важный этап в осмыслении всего процесса привлечения инвестора для собственников и топ-менеджеров компании. Просто «сбросить» эту задачу на финансового директора или директора по развитию, потому что «они зарплату за это получают», не получится. Нужны план, средства и время специалистов.