Подводим инвестиционные итоги года. Что нас ждет за поворотом

Целый пласт интересных акций не вписывался в повестку 2021 года. Убыточные и оцененные по высоким мультипликаторам, они не являются очевидными бенефициарами инфляции. Однако есть основания полагать, что именно эти компании будут лидерами в 2022 году

Фото: Jouwen Wang / Unsplash

Сегодня день, когда можно с уверенностью подвести итоги 2021 года. Давайте посмотрим, в каком состоянии находится экономика:

высокая инфляция;
приближается начало нового цикла ужесточения монетарной политики;
относительно высокий уровень неопределенности из-за новой волны эпидемии и частично из-за геополитики.

Во что инвестировать в такой ситуации в 2022 году? В акции крупных компаний, занимающих доминирующее положение в своих секторах, обладающих стабильным денежным потоком и оцененных не сильно дороже широкого рынка по мультипликаторам. Такую рекомендацию часто можно увидеть у стратегов крупных международных инвестиционных домов.

Что в ней не так?

Давайте перенесемся на год вперед, когда будут подводить инвестиционные итоги 2022 года. Что мы прочитаем в годовом обзоре? Что индекс S&P 500 вырос на 10%, потому что год назад была инфляция, неопределенность и рынки готовились к началу повышения процентных ставок? Конечно, нет.

Текущую цену акций определяют ожидания, а не прошедшие события. Цены на рынке акций в конце 2022 года будут определять ожидания на 2023 год. Соответственно, наш доход за 2022 год, который мы прогнозируем уже сейчас, будет зависеть от того, что инвесторы будут ждать от 2023 года.