РБК Pro —  
это сервис для предпринимателей, руководителей и специалистов, которые хотят меняться и менять бизнес
Материал раздела Инвестиции

Доходность российских облигаций растет. Что выбрать, учитывая риски

Финансы Инвестиции Статьи Открытие
Повышение ключевой ставки сделало российские облигации весьма привлекательными: доходность коротких выпусков поднялась до 300 б.п. Эксперт «Открытие Research» Владимир Малиновский сделал обзор коротких облигаций по соотношению доходность/ риски
Фото: Pexels
Фото: Pexels

Ключевая ставка Банка России поднялась на 2,5 п.п. с начала текущего года. Наиболее сильно ужесточение денежно-кредитной политики повлияло на доходности по кратко- и среднесрочным бумагам. Особенно это отразилось на облигациях федерального займа (ОФЗ). С начала года доходность коротких выпусков до одного года выросла на 290–300 б.п., до трех лет прибавила 200–250 б.п., а ставки по более длинным займам увеличились на 140–170 б.п.

Столь неравномерная динамика связана в первую очередь с ожиданием, что инфляция, ставшая основной причиной повышения ставки, — лишь временное явление, а рост цен снова вернется к комфортным уровням.

Тем не менее дальнейший рост инфляции и, как реакция, повышение ключевой ставки остаются одними из основных рисков для рынка.

Поэтому, инвестируя в долговые инструменты, я рекомендую:

  • ограничить срочность приобретаемых облигаций дюрацией 1–2,5 года, чтобы избежать существенных колебаний цен в случае дальнейшего роста учетной ставки;
  • придерживаться политики «инвестирования до погашения» — то есть рассчитывать на ту доходность, по которой приобретаются облигации;
  • ориентироваться на бумаги с рейтингами по национальной шкале на уровне ВВВ+ и выше, а также следовать принципу диверсификации, чтобы снизить кредитные риски.

Рассмотрим несколько выпусков облигаций различного кредитного качества, которые, по моему мнению, предлагают в своей рейтинговой категории наиболее привлекательное соотношение риск/доходность.