Центробанк 20 декабря неожиданно для рынка сделал паузу в повышении ключевой ставки, сохранив ее на рекордном уровне 21%, при этом сигнал был смягчен с жесткого до умеренно жесткого. Мы ожидали, что будут рассматриваться варианты 21, 22 и 23% (что и произошло, по словам главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной), но считали основным вариантом повышение ставки до 23% с умеренно жестким сигналом.
Консенсус-прогноз уверенно предполагал повышение ставки до 23%, при этом были и прогнозы более сильного повышения — до 24–25%. Аргументами для повышения были:
1) ускорение инфляции к концу года (на 16 декабря накопленная инфляция превысила 9% и к концу года может достичь 9,5–10% при октябрьском консенсус-прогнозе ЦБ 8–8,5% на конец года);
2) повышение ценовых ожиданий предприятий и инфляционных ожиданий населения;
